AI降溫，這家千億巨頭該何去何從？

來源：追劇小能手釋出時間：2023-08-10 17:02

AI降溫，這家千億巨頭該何去何從？

價格戰走向價值戰

撰文/陳鄧新

編纂/李覲麟

資本市場，從來不缺“明星”。

邁入2023年，AI成為資本市場的關鍵詞，點燃全球投資者的熱情，風頭一舉蓋住之前大火的光伏、碳酸鋰、新能源汽車等主線。

此背景下，被譽為“算力之王”的英偉達，斬獲美股上半年漲幅第一的桂冠。

同期，A股也上演了資本盛宴，有32只AI概念股漲幅超過100%，這其中名不見經傳的中際旭創最為吸睛，一躍成為A股千億元市值的公司。

那麼，資本為何對中際旭創如斯厚愛？中際旭創，拿什麼撐起千億市值？風光之下，中際旭創的隱憂是什麼？

漲系AI，跌也因AI

算力，堪稱AI的底座。

當初，OpenAI 為了練習大模型 GPT-3，啟用了一萬張英偉達A100顯示卡，而模型更大的GPT-4、GPT-5則需要更多的算力。

據OpenAI的測算，自2012年以來，全球頭部AI模型練習算力需求三四個月翻一番，每年頭部練習模型所需算力增長幅度高達10倍。

不難看出，競速大模型，算力首當其衝，這也是英偉達如斯吃香的緣由。

可惜的是，海內的顯示卡企業下場晚、基礎差、底子薄、工業層次不高，難以與英偉達相提並論，資本不得不另闢蹊徑。

於是乎，光模組進入資本的視野。

據百度百科顯示，光模組是進行光電和電光轉換的光電子器件，被廣泛應用於交換機、路由器、伺服器、無線基站等場景。

譬如，英偉達AI基礎架構解決方案SuperPOD 架構，要用到140臺AI伺服器、1120張 A100 顯示卡、186臺交換機、5760個至8000個光模組。

長城證券表示：“大模型時代帶來高算力需求，高算力需求會帶來功耗上的進步，超算廠商的本錢也會隨之上升。因此，在算力需求快速晉升的背景下降低功耗將為超算廠商帶來競爭上風。”

圖源：知乎“弱電筆記”

反映到資本市場，則是光模組全球巨頭中際旭創站到了C位。

在“算力需求指數級爆發，光模組增量也會隨之增長”的邏輯下，中際旭創2023年上半年的漲幅高達446.49%，創下市值1283.72億元的歷史記錄。

而同期的上證指數上漲3.65%，深證成指上漲0.1%，創業板指數下跌5.61%，人工智慧指數上漲38.82%。

然而，風雲突變。

據“新浪科技”報道，在國內外，一場初代AIGC企業的裁員、停擺潮，已經開始悄然蔓延，第一波裁員潮來了。

AI降溫，已肉眼可見。

如此一來，中際旭創的漲勢止住了，2023年7月的跌幅為13.19%，結束了月線6連漲，而市值也打響了“千億保衛戰”。

內卷不斷，洗牌不止

事實上，光模組固然遠景光明，但這並不意味著中際旭創可以躺贏。

之所以如斯，皆因行業壁壘不高。

據“科技狐”報道，光模組固然有技術學習週期，但整體仍是拼本錢、拼響應速度，迭代週期非常短，每3年至5年迭代一次；2010年開始試用40G新產品，2016年資料中心已逐漸用上100G，2022 年的市場主流產品是200G、400G光模組，2023年的主角已經突破到800G光模組。

這麼一來，市場激烈頗為競爭，玩家們不得不持續推新以求先人一步。

據“市值觀察”報道，新產品推出的早期下游給出的價格會相對較高，而跟著其他競爭廠商的技術跟進，新品之後每年會有10%~20%的價格下降區間，產品毛利率逐步走低，直到有更高速率的光模組技術泛起，才進入下一個生命週期。

一言以蔽之，這是一個不斷內卷的遊戲。

但內卷加劇，也不是一點好處也沒有，至少彎道超車的機會不少。

須知，2010年全球十大光模組玩家，清一色的外企面孔，而彼時海內玩家呈現“散、亂、小”的特徵，中際旭創的光模組業務也不外剛剛起步。

不外，海內玩家並不願俯首稱臣。

不斷追趕之下，也有了不容小覷的實力，到了2015年已有一家企業躋身全球十大光模組玩家序列，拉開了全面進攻的序幕。

跟著移動網際網路時代的降臨，以及5G牌照發放，行業迎來了上行週期，光模組的江湖座次再次發生了重大改變。

據LightCounting的資料顯示，2022年全球光模組TOP 10榜單共有7家中國企業入圍，海外企業僅剩下3席；其中，中際旭創與Coherent並列榜首，Acacia位列第三，華為海思位列第四，光迅科技位列第五，海信寬頻位列第六，新易盛位列第七，華工正源位列第八，Intel位列第九，索爾思光電位列第十。

由此可見，中際旭創成為“內卷”的最大贏家。

2017年至2022年，中際旭創的營業收入從23.57億元增長至96.42億元，淨利潤從1.62億元增長至12.24億元。

據中際旭創的業績預報顯示，2023年上半年，淨利潤為5.50億元至6.70億元，同比增長11.69%至36.05%。