上證指數為什麼一直在3000點左右-內行人士這麼說

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上證指數為什麼一直在3000點左右-內行人士這麼說

來源:匿名 釋出時間:2023-07-03 09:15

股市中,經常有這樣一句調侃,上證指數“永遠年輕,永遠3000點”,那為什麼會出現這樣的情況?接下來,咱們一起看看吧。

上證指數為什麼一直在3000點左右?

(1)上證指數樣本不全面

上證指數不包括深圳主機板、中小板創業板等企業,因此無法客觀描述中國整體上市公司情況。

(2)新股稀釋上證指數走勢

在2020年上證指數的編制方案修訂之前,“新股上市的第11個交易日開始被記入指數”。由於A股有著很強的打新傳統,上市的第11個交易日可能是較多上市公司的價格高點,則導致新股被納入上證指數後會逐漸下跌,從而拖累上證指數的走勢。有鑑於此,上證指數在2020年進行了改革,“日均總市值排名在滬市前10位的新上市證券,於上市滿三個月後計入指數,其他新上市證券於上市滿一年後計入指數”,這樣的負面影響將逐漸消失,但2020年之前指數仍受到拖累,而已發行股份在上證指數的佔比會隨新納入股份數量的增加而減少,在新股不斷髮行的情形下,場內的股份即使市值有上漲,也會被新發行股票稀釋權重。

(3)過去退市制度不嚴謹

從上證指數編制公式看,分子部分是樣本總市值。在2020年6月以前,上證指數基本是全樣本納入,而過去退市制度不嚴謹,因此優秀公司市值上漲的幅度(即對指數的收益貢獻)被業績差的公司的市值下跌抵消了,所以也是造成指數不動的原因之一。

(4)上證指數:未包含股息和股息再投資帶來的收益

上證指數是價格指數,以總股本加權計算,當發生分紅派息時,“指數不予修正,任其自然回落”,由於上證指數的平均股息率在1%-3%左右,長期的複利效果影響下仍不容忽視。股票的實際收益會高於指數每年的表觀漲幅

(5)金融與傳統行業指數權重過高

上證指數的前十成分股的權重總和為20.47%,而前十成分股的組成為:4家銀行、2家保險、3家能源和貴州茅臺。金融股(尤其是銀行股)由於高槓杆特性使得其對經濟下行的抵抗性較弱,所以市場給其估值較低;能源股屬於傳統行業,成長空間較低,這兩者導致了上證指數長期估值較低且走勢疲弱。而與上證指數相比,滬深300指數的行業分佈較為均衡。

綜上所述,考慮上證指數編制存在侷限,因此嚴重低估了中國股市長期持續上漲的真相。

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