TCL晶片爛尾

來源：一路凱伴釋出時間：2023-11-30 18:05

TCL晶片爛尾：或迎來行業大洗牌

原創首發 | 金角財經（ID: F-Jinjiao)

作者 | 東籬

TCL的半導體產業鏈“痛失一子”。

近日，TCL旗下晶片設計公司摩星半導體被曝“原地解散”，整個公司包括軟體、IC、甚至行政在內全部解散，波及廣州總部幾十人，上海、深圳等分中心幾十人，共計一百餘人。

自2020年佈局半導體全產業鏈以來，TCL形成了以中環團體把握晶片上游原材料，摩星半導體打造顯示驅動晶片設計，環鑫半導體實現半導體材料和器件的製作，再由TCL終端裝置對晶片進行產品層面的應用這一半導體工業閉環。

從上游供應鏈來看，顯示驅動晶片的國產化率並不高，尤其晶片設計版塊，被視為“面板國產化的最後一公里”。摩星的解散意味著TCL的半導體全產業鏈佈局失掉了晶片設計這一關鍵環節，也意味著掙扎於面板週期的TCL正在對自研晶片進行價值重估。

跟著晶片產能過剩，OPPO、魅族等多家企業接連解散晶片研發團隊，以及“大基金”入場攪動潮水方向的情況下，企業“跨界”造芯的故事或已行至終局。

01 “缺芯潮”都救不了

TCL創始人李東生曾說，不把握上游，永遠要仰人鼻息，存不得繼承依靠的幻想。

跟著面板下游終端如液晶電視市場的漸趨飽和，產能過剩的大背景極大影響了TCL的業績表現，因此TCL再度向上遊進軍，搭建半導體全產業鏈，試圖以面板和晶片工業的協同發展，打造新的競爭上風。

2020年7月，TCL藉助中環團體（現更名TCL中環）混改契機，瞄準半導體上游供應鏈，擊敗華髮、IDG資本等組成的競購聯合體，耗資百億拿下其100%的股權，打入半導體大矽片領域。

2021年，TCL科技和TCL實業共同設立TCL微芯，投資成立了摩星半導體，佈局晶片設計領域。

隨後，TCL微芯向TCL中環子公司天津環鑫半導體增資5.67億元，成為環鑫大股東，持股比例約55%，加碼晶片的研發與製造業務。

TCL科技的主營業務，圖源：TCL科技2022年年度報告

再加上TCL本身龐大的下游智慧終端出產需求，至此，TCL打造完成了一個涵蓋上游原料、晶片設計、出產製造和下游應用的半導體工業閉環，為自己貼上了“半導體全產業鏈第一股”的標籤。

李東生可能做夢都想不到，自己一經佈局便迎來了“缺芯潮”，便不惜斥巨資搭建晶片設計團隊，從韓國、中國臺灣等地以上百萬年薪禮聘了許多工程師。

據業內人士透露，因為公司內派系林立，摩星一直以來內鬥不斷，產品和銷售一直沒起色，這也是許多“散裝”團隊企業的通病。不外令他感到費解的是，原本海思就一直推晶片給華星光電，全國產化又不受美國製裁，價效比也很好，政府還間接促成了這個合作，很支援，摩星實在沒必要自己做顯示驅動晶片。

就在整個團隊還在“內耗”之時，消費電子市場需求在2022年來了一次大轉向，晶片供應也隨之從“一芯難求”轉為產能過剩、庫存高企，摩星半導體依舊未能拿出過硬的產品示人。

此時的摩星半導體再聚焦業務，趕工加點拼產品早已為時已晚，李東生並未實現晶片的“鼎力出奇跡”。

公然資訊顯示，從成立到現在兩年多的時間，摩星半導體從未宣佈過詳細晶片的研發進展，這在某種程度上意味著摩星半導體的晶片研發並不順利。

一名離職的摩星半導體員工透露：“內部有預測是LCD顯示驅動晶片遲遲不能量產，可能高層失去耐心，這個原因還不能肯定。據瞭解，無線產品部的Wi-Fi專案也還沒流片。”

有媒體統計，外部融資不順的情況下，截至今年上半年，TCL 科技對摩星半導體母公司TCL微芯累計投資近4億元。也就是說，2年多的投入過後，摩星半導體的產品端沒有取得實質性突破。

02 面板週期性承壓，TCL分身乏術

主營業務一旦下滑，依靠母公司輸血的業務就會成為首當其衝的最佳化目標。

在LCD面板產能供過於求，消費電子市場低迷以及資本寒冬背景下，TCL業績承壓，2022年歸母扣非淨利潤為-26.98 億元，同比下滑128.57%。

圖源：TCL科技2022年年度報告

自從TCL在2009年與深圳共同成立“華星光電”進入面板製造領域以來，就一直面臨著來自市場競爭和行業週期性波動的巨大挑戰。

顯示面板是公認的“重資產，長週期”行業，普遍遵循著“投產-產能過剩-虧損-降低產能-產能不足-面板漲價”的週期執行軌跡。

東海證券釋出的呈文顯示，自2007年以來，全球面板行業大致經歷了四輪週期，輪迴週期為12-18個月，每次衰退週期往往都和麵板產線的集中投產高度重合，同時伴隨著技術的革新。

最近一次週期轉換開始於2020年下半年，遠端辦公、線上教育等場景的泛起推動電腦和電視的面板需求持續旺盛，面板價格一路升高。奧維雲網資料顯示，2020年下半年全球TV出貨量逆轉了上半年同比下降的頹勢，至第四季度達6990萬臺，創下近年來新高。

疊加韓國LG、三星，和日本松下團體接連撤出傳統的LCD顯示面板（液晶顯示技術）賽道，TCL、京東方等藉此加速整合，擴建產能。

然而，2021年下半年，行業景氣度掉頭向下，跟著產能集中開釋與消費市場需求驟減，市場供過於求，面板價格一路下跌，並一度跌破了現金本錢，這也使得面板廠經營壓力陡增。

主流尺寸面板價格走勢，圖源，群智資訊，民生證券

TCL科技也隨之泛起了虧損。2022年財報顯示，受主要顯示產品價格下滑影響，半導體顯示業務實現營業收入 657.2 億元，同比下降 25.5%，全年虧損。

圖源：TCL科技2022年年度報告

這也說明了TCL尚且缺乏抵擋面板行業週期性波動的能力。

至於三星和LG全面封閉LCD生產線，除了由於OLED（有機發光二極體技術）顯示屏有望成長為主流產品，更重要的原因是技術門檻降低的LCD面板利潤也隨之降低，廠家賺不到錢。2022年，TCL科技的半導體顯示業務毛利率就下降了23.74%，僅有0.87%。

03 大基金下場，TCL們被拋棄

今年以來，多家企業被爆出晶片團隊解散的動靜，好比OPPO關停旗下晶片設計公司哲庫、星紀魅族“終止自研AR/VR晶片業務”，其他上市公司如金固股份、大為股份以及創維集團等企業旗下的半導體相關專案公司也已經登出。

題目的根源，還在於晶片工業的發展邏輯與過去其他科技產業的突圍路徑大為不同。

晶片是個長週期的行業，往往從啟動立項，研發到批次變現需要長時間與精技術，研發過程中佈滿了不確定性，且晶片領域的投資基本都是大手筆。像長江儲存、長鑫儲存、中芯國際，每個投資額都遠超千億，2016年長江儲存專案落戶武漢時，公佈的投資額就為1600億元。

恰是因為上述特殊性，導致不能僅靠市場化資金去支援晶片工業發展，必需同時依賴政策性資金的支援。

2014年9月，國家積體電路工業投資基金正式設立，基金分兩期運作，一期規模1387.2億元，二期規模2041.5億元。這支總金額超3400億元的基金，為海內規模最大的工業投資基金，在業內被稱作“大基金”。

大基金由財政部、國開金融、中國菸草、亦莊國投等共同出資發起，基金治理人為華芯投資，投資範圍包括整個晶片行業的製造、設計、封測、裝備、材料及生態鏈等方面的全籠蓋。從大基金一、二期各自的投資方向來看，一期聚焦製造領域，主攻下游各產業鏈龍頭；而二期則向上遊拓展，更聚焦半導體裝置及材料。

目前來看，只有晶片領域的頭部或者專精企業會獲得“大基金”的青睞。過去TCL押注面板獲得了國家的大額補貼，就在今年前三季度TCL科技還拿到了政府20.02億元的津貼，但TCL剛剛起步的晶片全產業鏈恐怕就不在大基金的投資範圍內了，其他近幾年“跨界造芯”的企業亦然。

上一篇：劉慈欣、鄧亞... 下一篇：額度大好下款...