扭虧為盈的美團，為何遭遇“用腳投票”

來源：子非魚 釋出時間：2023-10-19 10:41

今年上半年，美團實現業績大增，其中營業收入同比增長逾3成，淨利潤也是實現扭虧為盈，但公司預計外賣業務增速在Q3會有所放緩，詳細還有待表露。

固然實現業績增長，但美團並沒有宣佈交易使用者數以及活躍商家數等經營資料，後續是否會表露呢？另外，公司的新業務仍然處於虧損中。

二級市場上，美團股價在年初達到高點後，開始了漫長的下跌之路，目前股價間隔高點跌幅逾4成，為何股價與業績背道而馳，何時才能止跌呢？

營收亮眼背後，預計Q3外賣增速放緩

上半年，美團實現營業收入1265.82億元，同比增長30.2%。其中Q1、Q2同比分別增長26.7%、33.4%至586.17億元、679.65億元，Q2表現更加亮眼。

拉長時間線來看，2018年至2022年，美團營業收入增長迅猛，分別為652.27億元、975.29億元、1147.95億元、1791.28億元、2199.55億元，年複合增長率高達35.51%，其中2022年同比增幅22.79%。

以此來看，美團上半年的營收增幅，較去年有所改善，但仍不及年複合增長率。

核心本地貿易是美團收入的重頭戲，該業務除了大眾所認識的餐飲外賣、美團閃購之外，還包括到店服務、酒店及民宿、點票務及交通票務，收入則是來自向商家及消費者的配送服務、向商家及第三方署理者收入提供技術服務的佣金、以及向商家提供各種形式的線上服務行銷。

上半年，美團的核心本地貿易實現營業收入同比增長32.6%至940.85億元，其中配送服務、佣金、線上營銷服務同比分別增長23.5%、40.1%、25.8%至372.8億元、342.17億元、179.9億元。

不難看出，美團本地核心貿易的核心在於商家、消費者以及外賣騎手。

2018年至2022年，美團交易使用者數量從初期400.4百萬人上升至末期677.9百萬人，其中2022年同比下滑1.8%，同期的活躍商家數量從5.8百萬上升至9.3百萬，其中2022年同比增幅僅5.1%，增幅創下新低。

今年Q1、Q2，美團並沒有宣佈詳細的交易使用者數以及活躍商家數，後續季度是否會表露呢？

騎手方面，美團官方表露2022年的資料約624萬人，2023年的這一資料大機率會創下新高，詳細也唯有等待官方表露了。

跟著消費持續復甦，餐飲外賣行業迎來了增長，而美團也做出了一系列舉措。

針對商家，美團協助新商家開店，並助力改善所有商家的線上營運，公司推出了“神槍手”、進級了“神券節”、釋出“必點榜”，助力商家引流、打造爆品。

針對使用者，美團透過加強供給及最佳化補貼策略來滿意消費者日益多樣化的需求，尤其是在高客單價及高質量帶。同時，公司也在持續探索新的流量增長點，透過直播流動鼓勵消費者進行囤券，激發非實時性需求。

上述營銷操縱，讓美團的外賣業務獲得良好發展。不外，對於商家而言，參加各種優惠活動，則會增加運營本錢，還需要根據自身情況決定是否介入、以及控制好促銷力度。

得益於營收規模的擴大，美團的盈利能力也得到了大幅加強。上半年實現歸母淨利潤80.46億元，實現扭虧為盈。其中本地核心貿易經營利潤205.84億元，同比增長58.7%。

實際上，美團本地核心商業利潤的增長，也與銷售本錢佔比減少有關，公司提到餐飲外賣及美團閃購業務的運力供給充足使得單均配送本錢下降。

可見騎手增加後，均勻配送費則進一步下滑。

瞻望第三季度，預計外賣業務收入增速將會放緩。在財報電話會議上，美團稱，考慮到宏觀經濟環境及極端天氣前提的影響，三季度確實會面臨一定的短期業務阻力。

新業務持續虧損

上半年，美團的新業務實現營業收入324.97億元，同比增長23.8%。其中Q1、Q2同比分別增長30.1%、18.4%至157.32億元、167.65億元，Q2的增速有所放緩。

2022年，公司的新業務實現收入591.96億元，同比增長39.3%。可見，該業務上半年收入增速放緩仍是較為顯著的。

據短平快解讀了解，新業務包括美團優選、美團買菜、快驢等，收入主要來自銷售商品（美團買菜及快驢），以及各種業務（美團優選、網約車、共享單車、充電寶、小額信貸）提供的各種服務。

美團表示，美團優選Q2的交易額和收入繼承同比增長，但因為市場整體增速低於預期，增速有所下滑。按淨額確認的美團優選收入環比下降，主要因為補貼上升而導致件均價降低。

不外，美團買菜業務仍同比實現穩健增長，並取得更高的市場份額，客單價和交易頻次也有所晉升。

對比來看，美團買菜介面與社群電商樸樸超市的介面高度一致，兩者的商品價格、優惠力度也大同小異，例如買一送一、真五折之類的，不知道是誰在“抄功課”？未來比拼的必定是財力。

目前，美團新業務仍然處於鉅額虧損當中，是公司的“燒錢”專案。2022年，新業務虧損金額為283.79億元，上半年淨虧損102.22億元，虧損收窄，其中美團優選Q2虧損環比擴大。

美團表示，主要因為業務規模擴張、為驅動增長而加大的補貼、為應對即將到來的炎熱氣候而在冷鏈及物流方面的花費、以及季節性的產品組合變化而導致的。

截至6月底，美團優選累計交易使用者數已達4.7億。

對比美團買菜和美團優選，前者是社群電商，送貨上門，後者類似於越日達超市，需要到指定地點去自提。

筆者體驗過兩種購物模式，固然美團優選便宜，但產品，尤其是肉類產品的品控還需要進一步加強，而美團買菜品控相對良好。

黑貓投訴上，截至10月18日，美團優選投訴量高達11657條，已完成7993條，投訴完成率為68.57%，售後服務還有待進一步加強，其中產品質量問題較為凸起，需要引起關注。

固然美團上半年扭虧為盈，但在二級市場卻遭遇投資者用腳投票。公司股價在1月份達到195.6港元/股之後，開始了跌跌不休之路，低點至105.5港元/股，接近腰斬。

截至10月18日收盤，美團股價為113.7港元/股，較高點跌幅逾4成，總市值7100億元，TTM市盈率77.83。

另外，美團的股東在近年來持續減持公司股份，例如紅杉資本的沈南鵬，2020年末的持股數目及比例分別為38766.86萬股、6.59%，上半年末的資料分別為13890.25萬股、2.23%，個人持股數目及比例分別為947.64萬股、0.15%。

（短平快解讀-原創作品，未經許可，請勿轉載！PS若稿件侵權或資料有誤，請及時聯絡修正）

今年上半年，美團實現業績大增，其中營業收入同比增長逾3成，淨利潤也是實現扭虧為盈，但公司預計外賣業務增速在Q3會有所放緩，詳細還有待表露。

固然實現業績增長，但美團並沒有宣佈交易使用者數以及活躍商家數等經營資料，後續是否會表露呢？另外，公司的新業務仍然處於虧損中。

二級市場上，美團股價在年初達到高點後，開始了漫長的下跌之路，目前股價間隔高點跌幅逾4成，為何股價與業績背道而馳，何時才能止跌呢？

營收亮眼背後，預計Q3外賣增速放緩

上半年，美團實現營業收入1265.82億元，同比增長30.2%。其中Q1、Q2同比分別增長26.7%、33.4%至586.17億元、679.65億元，Q2表現更加亮眼。

拉長時間線來看，2018年至2022年，美團營業收入增長迅猛，分別為652.27億元、975.29億元、1147.95億元、1791.28億元、2199.55億元，年複合增長率高達35.51%，其中2022年同比增幅22.79%。