來源：沒蠟筆的小新 釋出時間：2023-06-09 15:20

▲（出門問問業務營收佔比。來源/公司招股書）

而在業務營收佔比上，出門問問目前最主要的營收來源仍是AIoT（人工智慧物聯網）硬體，針對企業的AI語音解決方案次之；AIGC相關業務包括AI配音助手“魔音工坊”、寫作助手“魔撰寫作”、數字人天生產品“奇妙元”，營收佔比較低。

據招股書顯示：2020年、2021年、2022年，出門問問AIoT解決方案營收佔比分別為83%、85%、39.4%；AIGC解決方案營收佔比分別為0.2%、1.7%、8%。

換句話說，AIGC在出門問問的營收佔比中，僅佔不足十分之一的份額——這也成為近期各方對於出門問問此刻“跑步上市”的核心質疑點。

與一眾陷入虧損泥潭的AI公司比擬，出門問問固然收入和盈利規模有限，但當下最大的亮點，或許在於其毛利率顯著晉升、扭虧為盈。但從其營收架構來看，盈利的最佳化，實際上更多來自於出門問問投資方的“鼎力相助”。

2017年，出門問問獲得了來自大眾汽車集團獨家1.8億美元D輪融資，雙方共同成立了合資企業大眾問問。而在2022年的前五大客戶中，“汽車附屬公司A”（即大眾汽車）作為第一大客戶，匡助出門問問實現銷售額2.13億元，佔總收入的百分比高達42.6%。接下來，假如來自大眾汽車的這一支援被卸掉，出門問問的業績顯然很難維繫。

而對於大模型公司來說，研發用度至關重要。招股書顯示：2020年至2022年，出門問問的研發開支分別為9709萬元、9150.5萬元與1.19億元，研發佔比分別為36.7%、23%、23.7%。

固然李志飛曾公然提及，出門問問研發的大模型將維持幾百億引數的規模，儘量節省成本。不外對於大模型研發而言，這種規模的投入其對應的研發實力顯然不足維繫。

而在當下一眾公司、以及資金實力雄厚的大廠都已奔赴大模型的背景下，各項業務研發支出剛超1億元的出門問問有實力練習好大模型嗎？市場天然也會為它打上問號。

02、站在“豪華遊戲”門外的失意人

從營收結構來看，出門問問現階段顯然仍是一家AIoT企業。想要在此基礎上完成對AIGC業務的全面轉型，李志飛眼前還橫亙著很多攔路虎。

考慮到當下大模型的萬眾湧入浪潮，大模型創業已成為了一個“豪華遊戲”。據國盛證券研報，現在GPT-3僅練習一次的本錢就高達約140萬美元，對於一些更大的LLM（大型語言模型），一次練習本錢介於200萬美元至1200萬美元之間；以ChatGPT在1月的獨立訪客平均數1300萬計算，其對應晶片需求為3萬多片英偉達A100 GPU，初始投入本錢約為8億美元，逐日電費在5萬美元左右。

據民生證券不完全統計，目前海內至少已經有30多家大模型亮相，廠商涵蓋了網際網路巨頭、AI上市公司、伺服器龍頭企業、科研院所與一級市場創業公司。

而在招股書中，截至2022年末，出門問問賬面的現金及現金等價物為4.05億元，活動負債淨值為33.17億元，它未來面臨的資金壓力極大。

實際上，李志飛自己應該更清晰此刻大模型創業的艱難。他近期向媒體講述：“我在美國跟許多朋友聊過，假如中國要做一個和ChatGPT差不多的大模型，可能門票就是 5000 萬美金，這裡面2000 萬美金買算力，2000 萬美金買人才，1000 萬美金做資料。”

同樣的話，李志飛也說給了前美團高階副總裁王慧文。2月10日，李志飛與王慧文，以及真格基金合夥人戴雨森和劉元在一家日式居酒屋裡，探討著中國大模型的未來。

就是在這個飯局上，王慧文興之所至，在朋友圈發出了那條聞名的“5000萬美元帶資進組，做中國版OpenAI”英雄帖。真格基金也立即拍板，成為了王慧文首輪5000萬美元融資的投資方之一。

但在過去數年，已在AI賽道上頻頻失意的李志飛，卻在媒體鋪天蓋地的聲浪中，淪為了這個飯局上的“配角”。

而出門問問在過去10年中走過的道路，可以看作是中國AI公司的發展縮影。在場景應用層面，AI一直面臨著落地艱難、營收乏力的題目。如今，眼看著大模型為AI拉開資本盛宴，很多人可能也只能站在門口，目睹巨頭們的廝殺。

早在2021年，李志飛就曾指出：GPT-3是“暴力美學”、其本質是以資料量變引起質變。再向前推10年，創業早期，李志飛憑藉“定義下一代人機互動”、AI語音識別的願景感動了谷歌、紅杉資本、真格基金、歌爾聲學、大眾團體等明星資本。創辦的頭7年裡，出門問問完成了七輪融資，頻頻出沒於獨角獸企業榜單之中。

但高光轉瞬即逝，緊隨而來的就是行業的至暗時刻。

變化最先發生在2014年，以AI語音助手軟體起家的出門問問開始轉向AIoT硬體領域，先後推出了智慧腕錶、智慧音箱、智慧手環、智慧無線耳機、智慧車載等產品線。2018年，出門問問還提出AI新零售戰略，在全國範圍新開20家線下智慧體驗店。同與之相應地，公司規模迅速攀升至千人。

然而，從軟體向硬體的轉型並不如想象中順利。

人工智慧行業連續創業者徐傑對「市界」指出，在那段時間轉型硬體的並不僅出門問問一家，科大訊飛、思必馳等語音識別企業也做出了相同的選擇。他表示：“語音企業會嘗試軟硬結合，CV（計算機視覺）企業則是給標杆行業做解決方案專案總包，這無疑是因為大家都要找增量、找出口、求變現。”

但這一選擇的難點在於，智慧硬體的市場同樣競爭慘烈，“這種卷不僅僅是研發上的卷，還有供應鏈治理和市場銷售的卷，後者是我們不擅長的”。徐傑說。

這種“不擅長”也體現在了出門問問的身上，激進擴張的另一面是大額虧損。李志飛曾坦言，2018年末出門問問的虧損急劇擴大，再加上投資人開始對AI的魅力失去激情，“燒不起”的出門問問不得不進行瘦身。

“折騰”了4年後，出門問問砍掉了多條產品線，最後主要儲存了智慧腕錶和智慧車載業務。據多位前員工在社交媒體平臺上透露，出門問問在2019、2020年多次大幅裁員，職員規模幾乎減半。截至2021年，出門問問旗下的20家AIoT門店也全部封閉。

2019年後出門問問沒有再進行新一輪一級市場新融資。李志飛曾試圖將重點轉向二級市場，從2017年開始多次公然披露IPO意向，同樣未能成行。“投中網”援引一位業內人士動靜稱，2017年行業中還傳出了出門問問形勢急轉直下，資金週轉難題的風聞。

一位科技賽道投資人對「市界」表示，融資難背後是整個AI行業的發展困境，“那時候在投資圈裡流傳過一篇《投資人逃離人工智慧》。因為商業化落地難等原因，2019、2020年開始，AI行業投融資趨向於理性，拿錢不那麼輕易了”。

西南證券的一份研報顯示，AI企業融資次數從2019年開始，泛起了大幅下滑。

▲（2019、2020年開始AI企業融資次數下滑）

資本寒冬之中，不僅是出門問問，很多無法自主造血的AI企業都不得不開始收縮開支、降薪裁員。同樣的事情也發生在獲得了李開復投資的追一科技、AI四小龍之一的依圖科技、被投資大佬沈南鵬、徐小平所看好的格靈深瞳等企業身上。

經由頻頻變動，出門問問委曲掙脫了以虧損換增長的困境，但也離開了舞臺中心。如今其在智慧腕錶、智慧車載市場中的市場排名均較為靠後。據“蓋世汽車研究院”呈文顯示，2022年1-8月海內車載語音市場中大眾問問排名第四，市場佔有率僅有4.5%，遠低於科大訊飛等友商。

在這樣的背景下，出門問問無疑還需要找到新的“出路”。2020年前後，李志飛“先人一步”，開始嘗試引領出門問問踏上大模型研發的賽道。可惜的是，這也算不上是一次成功的嘗試。

2020年底，看到OpenAI研發的GPT-3釋出，李志飛轉而計劃練習出“中文版GPT-3”。為此，他組建了一個十餘人的團隊，在2021年上半年練習出一個60億引數的模型，並將該模型命名為“UCLAI（通用中文語言人工智慧）”。

但是，該模型並未展現出令人滿意的上下文理解、連續多輪對話、互動能力，而這三項是衡量大模型智慧化機能的關鍵點。考慮到練習本錢等題目，出門問問一度計劃將UCLAI擱置。

彼時，李志飛並沒有預料到他實在已經站在了大模型風口降臨的前夜。直到2022年末ChatGPT橫空出世，大模型的狂飆猛進給整個行業帶來了震撼。無論是王慧文的光年之外、王小川的百川智慧等新專案的落地，仍是VC們高舉熱錢下場，都清楚地透露出AI新時代將來臨的訊號。

03、泡沫之後，一地雞毛？

站在資本和企業的兩端，大模型如今已成為毋庸置疑的財富密碼。前述科技投資人對市界分析：“從大環境來說，所有的資金都涉及到mandate（投資要求），假如前面兩三年你不投新能源，你這個資金就交代不過去了，今年的話你，不投AI，你這個資金肯定交代不過去。”

而從企業端來看，假如無法“擁抱”市場對大模型的熱情，或許就會錯失近年來最為確定的造富機會。

今年在資本行業中，已經發生了很多本已在ICU之外狗急跳牆，卻藉助大模型春風，又被“奶活”的幸運故事。在作為AI大模型重點落地場景之一的智慧機器人市場中，類似案例最為常見。

▲（圖源/視覺中國）

一位行業人士透露，某家在2022年因為資金鍊斷裂而一度大舉裁員的智慧商用機器人企業，在今年一季度等來了投資人的“救命錢”。這位行業人士向「市界」感嘆工業形勢的變化之快，“從去年下半年連工資都發不出來，到今年的融資動靜，前後只有10個月時間”。

另一家已沉寂許久一度被傳“瀕死”3年有餘的AI企業追一科技，好像也等到了一個喘息的機會。

在“AI 1.0時代”，追一科技曾有過高光時刻。2016年，公司由騰訊歷史上最年青的T4級技術專家吳悅創辦，主攻自然語言理解技術方向。在2年時間中，追一科技融資3輪，並吸引了李開復的立異工場、高榕資本、五源資本等明星資本。但在2019年的行業低谷中，追一科技不僅失去了股東的後續支援，還丟掉了大客戶，開始大規模裁員，陷入了沉寂。

大模型的泛起，為這個“出道即巔峰”的故事帶來了轉機。在創始人吳悅的最新表態中，他講到相信在垂直領域和應用層面的大模型將帶來堅實的機會，“要基於有多大能力做多大事”，更加專注企業本身的經營，努力生存下去。

已連續兩年增長乏力的智慧音箱行業，也需要在百試百靈的大模型中分一杯羹。除了行業龍頭百度、小米、阿里、小米接連公佈要積極擁抱大模型技術，今年5月，老牌音響企業“國光電器”也官宣將推出搭載ChatGPT的智慧音箱。

更誇張的是，儘管該智慧音箱產品短期內尚且無法產生銷售收入，曾經長期徘徊在10-15元股價的國光電器，股價漲到了近7年來的歷史新高20.95元/股。

而作為AI行業的“正規軍”，與老朋友王慧文一樣，已失意多年的李志飛天然不能讓這樣的機遇流逝，並需要在最短的時間內站上風口。從他拿出的實際行動看，出門問問官宣入局到奔赴資本市場，整個過程僅僅花費了不到4個月的時間。

在《跨越鴻溝》一書中，傑弗裡·摩爾寫道：“高科技產品面世過程中，最危險、最樞紐的一點，就是由少數有遠見者所主宰的早期市場，向被信仰實用主義的大批顧客所佔據的主流市場過渡。”

假如拉長時間線，出門問問及其背後的AI工業可能還需要花費更多時間，才能真正跨過“商業化”的鴻溝。在這個過程中，多數創業者可能都難以避免“炮灰”的命運。而很快地，上一輪AI創業風口中，創業者們曾面臨的造血困局，或許將再次出現。

這不，AI行業的久違的高潮來臨之際，已經有急於“趕潮”的人，開始品嚐到失意的苦惱。

2023年5月11日，思必馳因未能透過上交所稽核而終止上市 ，結束了自己為期10個月的上市之旅。它也成為今年第二家沒有透過科創板申報的企業，而終止的理由之一是：公司經營能力的可持續性遭到質疑。

在招股書中，思必馳寫到：“受限於研發投入，公司短期內仍會以場景化的中等規模大模型為主，假如未來不快速加大百億以上引數量級生成式AI大模型的研發投入和工業應用研究， 公司將面臨核心技術無法滿意市場多元化需求的風險，進而對公司業務及遠景產生不利影響。”

而根據思必馳的招股書，2020年至2022年，思必馳營收分別為2.37億元、3.07億元、4.23億元，淨利潤分別為-2.15億、-3.35億、-2.97億。

成立於2007年的思必馳，與出門問問同樣起家於語音AI賽道。據深度科技研究院院長張孝榮分析，思必馳的折戟與ChatGPT等大模型技術的興起有關，跟著大模型迅速佔據NLP市場主流地位，思必馳所代表的傳統語音處理技術路線在市場競爭中快速邊緣化。

或許如今，大模型已不需要更多的熱度，反而需要更多冷靜的聲音。前述投資人對市界回憶到：在前幾年的AI行業資本寒冬中：“跟著泡沫幻滅，投資人和企業忽然意識到，（演算法創業）本錢極高，都是在虧錢，反而讓上游賺錢了。”

而在大模型盛宴中，最先跑出的所謂“上游”，或許便是為演算法企業提供算力的GPU晶片企業英偉達等。近期，英偉達的股價扶搖直上，市值一度突破萬億美元，英偉達CEO黃仁勳更成為了新晉的創富明星，被萬眾追捧。英偉達也因此被稱為“AI金礦旁的賣鏟人”。

幾乎已無人記得，短短一年之前，因虛擬貨泉“挖礦”風潮冷卻、遊戲行業對晶片的需求萎縮，英偉達還徘徊在股價低迷的邊沿。

就像曾經的加州淘金熱，許多淘金者蜂擁而至，但只有極少數人藉此獲得了財富。最後掙到錢的，更可能是賣水的人和賣牛仔褲的Levis。而在大模型掀起的新一輪投資熱裡，這一幕或許還會重演。

（文中徐傑為化名）

作者 | 董溫淑

編纂 | 李 原

運營 | 劉 珊