儲存三巨頭，太難了-今日必看

儲存三巨頭，太難了

來源：變廢為寶釋出時間：2023-03-29 14:51

據集邦諮詢昨日釋出的研究資料顯示，因為部門供應商如美光、SK海力士已經啟動DRAM減產，相較第一季DRAM均價跌幅近20%，預估第二季跌幅會收斂至10~15%。不外，因為2023下半年需求復甦狀況仍不明確，DRAM均價下行週期尚不見終止，在目前原廠庫存水位仍高的情況下，除非有更大規模的減產發生，後續合約價才有可能反轉。

集邦諮詢同時也分享了他們對NAND Flash的分析呈文，如他們所說，大多數供應商已經開始縮減出產。因此，供應商相互削弱的惡性迴圈也得到了一定程度的控制。目前預計2023年第一季度整體NAND Flash ASP的環比跌幅為10~15%，小於2022年第四季度的環比跌幅。

從市場表現看來，三大儲存巨頭的表現也不甚理想。

美光呈文創歷史最大虧損

美光科技公司呈文稱，因為週二庫存減記超過 14 億美元，創下了有記實以來最大的季度虧損。但因為高管們表示記憶體市場可能觸底，因此股價上漲。

“我們現在以為，幾個終端市場的客戶庫存已經減少，我們預計未來幾個月供需平衡將逐漸改善，”美光執行長 Sanjay Mehrotra 在預備好的講話中表示。“排除庫存減記的影響，我們以為我們的資產負債表未償存貨天數 (DIO) 已在第二財季達到頂峰，我們的季度業績接近於向連續收入增長過渡。”

據財報資料顯示，美光第二財季虧損 23.1 億美元，即每股虧損 2.12 美元，銷售額為 36.9 億美元，低於一年前的 77.9 億美元。根據 FactSet 的記實，2003 年同一季度，該公司按 GAAP 計算的最大季度虧損為 19.4 億美元。這家位於愛達荷州的記憶體晶片專家在考慮了最近裁員帶來的基於股票的薪酬和重組本錢後，呈文每股虧損 1.91 美元，而一年前呈文的調整後每股收益為 2.14 美元。

根據 FactSet 的資料，分析師均勻預計調整後每股虧損 67 美分，銷售額為 37.1 億美元。結果宣佈後，美光股價在盤後交易中當即上漲超過 1%，收盤時下跌 0.9% 至 59.28 美元。

因為儲存晶片市場以及對其核心產品所涉及的很多專案（如個人電腦、智慧手機和雲計算伺服器）的需求下滑，美光遭受了損失。在 COVID-19 大流行初期，消費者和企業瘋狂囤積電子產品，導致記憶體需求激增後，採購放緩導致庫存增加，記憶體芯片價格迅速下跌。

“半導體記憶體和儲存行業正面臨過去 13 年來最嚴峻的衰退，定價環境異常疲軟，這對我們的財務業績產生了重大影響，”Mehrotra 在週二下晝的電話會議上表示。

電話會議的其他評論側重於這種動態的結束，Mehrotra 最詳細的電話會議側重於樞紐的資料中心市場，雲計算的堅定支持者已暫停購買。Inn Tuesday 預備好的言論，不外 Mehrotra 表示，像 ChatGPT 這樣的生成式人工智慧程式的興起將扭轉市場局面。

“在資料中心，我們以為我們的收入在第二財季觸底，我們預計第三財季收入將增長。到 2023 年底，資料中心客戶庫存應該會達到相對健康的水平，”他解釋說，專注於人工智慧程式的伺服器需要尺度伺服器的數倍記憶體晶片。

在競爭對手三星電子和SK海力士在最近的財報說明會做出了類似的舉動以後，分析師普遍猜測庫存減記，該公司的首席財務官本月早些時候暗示了這樣的舉動。獨一的不合集中在規模上：花旗研究分析師 Christopher Danely 以為美光將減記大約 10 億美元或更多，以“減少庫存天數並使美光更輕易出售庫存”，而 TD Cowen 分析師 Krish Sankar 則以為預計減記 5.5 億美元至 8.5 億美元。

三星和SK海力士的難關

對於三星和SK海力士來說，和美光一樣，他們首先要面對營收的難關。

據韓媒媒體早前報導指出，韓國半導體巨頭三星電子（Samsung）及SK海力士（SK Hynix）的晶片業務，預估今年首季恐面臨數兆韓元的虧損，反映出庫存累積與消費者支出放緩衝擊，將成為企業一大經營挑戰。

《韓國先驅報》日前報導，根據三星向韓國金融監視院申報的檔案顯示，截至2022年第四季，該公司整體庫存資產高達52.2兆韓元（約新臺幣1.22兆元），創下歷史新高紀錄，遠高於2021年同期的41.4兆韓元（約新臺幣9,651億元）。

SK海力士也面臨同樣困境，整體公司庫存資產在2022年第四季竄升75%、至15.7兆韓元（約新臺幣3,659億元）。外界以為，SK海力士業務更專注在動態隨機存取記憶體（DRAM）及NAND快閃記憶體（NAND Flash），佔總營收九成以上，更輕易受市場低迷影響而遭受更大打擊。

報導引述工業人士看法，指PC DRAM、NAND快閃記憶體芯片價格，目前已跌到接近成本價；韓國券商KB Securities則預計今年首季將分別泛起19%及18%的跌幅。

因為疫情紅利不再，加上歐美主要經濟體積極升息，不但電視及其他家電的需求下滑，也大大削減市場購買力，造成晶片庫存過剩與價格下挫題目。市調機構FnGuide的資料顯示，三星半導體事業部Q1的營業虧損將落在1.91兆至4.47兆韓元（約新臺幣445.21億至1,041.93億元）；SK海力士虧損則猜測在3.11兆韓元（新臺幣724.58億元）上下。

除此以外，美國晶片法案也給這兩家韓國半導體巨頭帶來了前所未有的壓力。

據美國商務部發布的規則透露，在527億美元的晶片補貼流程中，美國增加了“國家安全護欄條款”（national security guardrails），限制霑恩晶片廠在“受關注國家”（foreign countries of concern）增產和科研合作。

根據“國家安全護欄條款”遵循三項原則，霑恩晶片廠不得使用其他國家的資金支援，在接受美國政府補貼10年內，霑恩晶片廠在“受關注國家”的投資將被嚴格限制。此外還包括技術、產品以及外國實體進行聯合研究或技術許可工作。

按照美國這些細化細則，“國家安全護欄條款”中受關注的外國實體範圍擴大，其中包括美商務部實體名單。同時該條款對進步前輩製程晶片（more-advanced semiconductors）和成熟製程晶片（legacy semiconductors）在“受關注國”的擴產和消耗都有明確限制。

好比，對於對進步前輩製程晶片的“重大交易”定義為投資超過10萬美元；“實質性擴大”定義為產能增加超5%。條款劃定，假如在擴建或新建進步前輩製程晶片時突破上述定義，美國商務部有權收回對晶片廠的補貼。

對於成熟製程晶片，即法案中定義的28奈米或更初級別的邏輯晶片，條款禁止晶片廠在“受關注國”的產能增加超過10%，假如想要擴建，至少85%的產能必需終極由“受關注國”市場消耗，並且必需通知美商務部。

細則宣佈後，韓媒第一時間表示鬆了一口氣，三星和SK海力士也表示會詳細審查造成的影響。在週二，韓國晶片製造商對美國 CHIPS 和科學法案的具體指導方針表示了深切的關注，稱他們被迫為獲得美國晶片補貼和激勵措施而付出更多。

他們說，過度要求向美國政府表露被視為貿易秘要的敏感資訊可能會大大降低接受國家資金在該國建設新舉措措施的吸引力。

根據美國商務部週一宣佈的最新指導方針，但願獲得 CHIPS 法案資助的半導體公司必需為其新的晶片製造工廠提供具體的收入和利潤猜測，美國政府計劃以此評估其申請。該部分提供了一個基於 Excel 的工具，申請人可以使用該工具提交預申請，以便在完成完整申請之前開始與美國官員進行對話。而需要提交的資料包括晶圓數目、開工率、產量、成品率、晶片銷售預期價格和預計年度價格變化。

公司還將被要求表露有關矽、氮、氧、硫等半導體材料以及相關消耗品和人工成本的資料。但是，這些資訊屬於機密資訊，不會在其財務報告中表露。

為此，兩家記憶體晶片製造商三星電子公司和SK 海力士公司的所在地韓國對美國 CHIPS 法案的具體指導方針越來越感到沮喪。“有些要求很難接受。像英特爾這樣的美國公司也會覺得難以接受，”一家韓國晶片製造公司的高管表示。

“既然我們被要求讓自己面臨高貿易風險，我們不確定我們能得到什麼回報。” 韓國政府官員已經表示，美國 530 億美元晶片補貼計劃的要求是“非常規的”，並且附帶“與通常為外國投資提供的補貼完全不同的非常規前提”。

首爾產業和貿易部長李昌洋本月早些時候表示，“鑑於高昂的投資本錢，投資美國的吸引力越來越小。”

對於儲存三巨頭來說，未來他們的運營也有著許多的不確定性。

來源 | 內容由半導體行業觀察（ID：icbank）原創

從市場表現看來，三大儲存巨頭的表現也不甚理想。

美光呈文創歷史最大虧損

美光科技公司呈文稱，因為週二庫存減記超過 14 億美元，創下了有記實以來最大的季度虧損。但因為高管們表示記憶體市場可能觸底，因此股價上漲。

從市場表現看來，三大儲存巨頭的表現也不甚理想。

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美光科技公司呈文稱，因為週二庫存減記超過 14 億美元，創下了有記實以來最大的季度虧損。但因為高管們表示記憶體市場可能觸底，因此股價上漲。