長跑十年終盈利，值得荔枝高興嗎？-今日必看

長跑十年終盈利，值得荔枝高興嗎？

來源：龍貓釋出時間：2023-03-22 14:01

文/路世明

編纂/大風

近日，中國線上音訊第一股荔枝團體釋出了2022年第四季度及全年財報。

財報顯示，荔枝團體去年四季度及全年營收及淨利潤均創歷史新高，第四季度收入達5.88億元，2022年全年收入達21.85億元，全年淨利潤增至8650萬元，比擬2021年的淨虧損1.27億元大幅扭虧為盈。

這是荔枝自2013年成立以來首次全年盈利，也可以看做是線上音訊賽道在經歷了漫長等待後的一次“開花結果”。只是，荔枝的盈利並非來自貿易困難的攻克，而是源於對內容本錢的把控。這一點，也清楚地反映在荔枝依舊低迷的股價表現上。

如何才能轉變營運方向，並開拓更多的場景和模式來實現營收增長？ChatGPT的爆火，讓荔枝變得蠢蠢欲動。AI聊天機器人帶來的降本增效是必然的，但情感豐碩度缺失的困難，以及隨之而來的研發本錢，都不是那麼簡樸就能跨越的溝壑。

荔枝增長乏力的背後，也來源於市場競爭的加劇。巨頭的接連佈局加上喜馬拉雅、蜻蜓這兩個老對手的攪動，荔枝想要在單一的“耳朵經濟”中實現持續盈利，路途艱難。

資本市場“不買賬”

昔日知識付費和Clubhouse的火熱，讓線上音訊獲得了空前的增長。此外，三年疫情催發使用者對“耳朵”需求的暴增，更是為這一賽道注入了充沛的活力。

但值得注意的是，包括荔枝在內的不少垂直類音訊平臺，在很長一段時間內，都是在靠虧損換擴張。

公然資料顯示，荔枝曾一度陷入盈利困境。2018年至2021年，荔枝分別實現年收入8億元、11.8億元、15億元和21.2億元，淨虧損934.2萬元、1.32億元、8218.4萬元和1.27億元。從2021年第四季度開始，荔枝才實現扭虧為盈。

荔枝2018-2022總營收來源：百度股市通

從收入構成上看，荔枝的收入主要來源於音訊娛樂收入以及播客、廣告和其他收入兩部門。

據其財報顯示，2022荔枝的均勻總移動MAU為5040萬人，而2021年為5840萬人，同比減少13.7%。均勻每月付費使用者總數2022財政年度為48.39萬人，2021年為48.8萬人。在音訊行業仍較火爆的2020年，荔枝在2020年的均勻總移動MAU為5620萬、均勻總月度付費使用者達到44.61萬人。

月活使用者量大幅減少、付費使用者數增長微乎其微，荔枝反而實現了全年盈利。對於這樣的“變態”現象，荔枝的解釋是：主要是因為音訊娛樂產品的均勻使用者支出的增長。另一方面，2022年荔枝的盈利水平主要與降本增效相關，其中，營業本錢與營業費用對比2021年均有減少。

對於這樣的解釋，二級市場的投資者們顯然不是很滿足。

荔枝“全年盈利”財報釋出後一天，也就是3月17日，其股價在微漲到0.815美元每股之後，便迅速進入了下跌通道。至3月21日，荔枝的股價為0.728美元每股，距財報後最高點，下跌10%左右的幅度。

來源：雪球

事實上，自2020年1月17日正式在納斯達克掛牌交易成為“中國線上音訊第一股”之後，二級市場一直都不怎麼看好荔枝。其股價表現長期低迷，早已經瀕臨退市邊沿。

2022年10月11日，荔枝收到納斯達克通知，稱其不符合連續30個交易日不低於每股1.00美元的最低股價要求。依據劃定，荔枝需在最長不超過360天的期限內做到合規，否則將被強制摘牌。不外，根據納斯達克的決定，荔枝可能有資格獲得額外180天的合規期。

資本市場“不買賬”的原因並不複雜。荔枝一年的盈利，並不能說荔枝就已經全面盈利，也不代表其擁有一個良好的發展態勢和空間。反之，使用者付費佔比過高導致的營收結構單一，貿易場景和模式的單調等等一系列題目，依然是擺在荔枝眼前的巨大挑戰。

押注AI聊天

和大多數內容平臺一樣，處於線上音訊賽道的荔枝，內容結構以及隨之而來的內容本錢一直是阻礙平臺盈利的一個重要原因。

線上音訊賽道內容產出模式分兩種，一種是專業內容出產（PGC），第二種是使用者內容出產（UGC）。PGC固然能構建內容護城河，但需要購買大量的版權。UGC能夠晉升使用者的黏性和活躍度，本錢相對較低，但很難構建內容壁壘。

使用者轉化和新增要依賴內容數目和質量的進步，而內容數目和質量的進步又會帶來本錢的增加。

在AI技術未被引進賽道之前，荔枝側重UGC，並在此基礎上探索各種商業模式，如直播社交、付費內容、粉絲會員、遊戲聯運、IoT場景拓展等。但顯然，近年來不理想的財報和二級市場表現，體現了荔枝圍繞UGC貿易變現的增長乏力。

AI技術的引進，讓內容平臺看到了“降本增效”的火苗。透過AI技術，創作者將大幅晉升內容的出產效率，從而讓內容規模也獲得指數級增長。尤其今年以來ChatGPT的爆火，更是引發了平臺們對於AI的關注。

荔枝在財報中表示，後續將推出更多樣化的社交產品形態和功能，打造綜合型AI互動機器人平臺。

目前，荔枝已經在旗下多款產品中應用AI語音技術，並上線了聊天機器人等立異功能，包括在全球化社交產品TIYA App中推出了聊天機器人TIYA Bot模組、在旗下音訊產品中上線了語音聊天機器人“小吱”。

來源：TIYA App

題目在於，ChatGPT固然展現出了較強的內容生產能力，但比擬“人”本身，AI依舊存在理解文字的語境、選擇適合的音色，甚至根據文字的情緒隨時轉換聲音等一系列困難。

情感的豐碩程度是線上音訊的一大“賣點”，在AI做不到真正吸引使用者使用、付費的內容體驗之前。語音合成、識別、語音訊號處理、編解碼以及智慧音效的研究和開發，將會給荔枝帶來更多的本錢。

市場競爭加劇

荔枝之所以營收遇阻，且不被資本市場看好，在難以為繼的商業模式之外，線上音訊市場競爭不斷加劇的也重要因素之一。其中網際網路大廠的強勢入局，極大擠壓了荔枝的未來發展空間。

在Clubhouse被馬斯克帶火之後，線上音訊市場迎來了高速增長。CIC釋出的研報顯示，中國線上音訊市場收入在2016年至2020年保持著69.4%的年複合增長率，從16億元增長至131億元。

海內不少大廠看到了音訊社交領域的巨大潛力，尤其是在網際網路流量紅利流失殆盡的近幾年，這個賽道仍是有著不錯的吸引力。於是紛紛佈局搶佔音訊社交賽道，試圖佔領這一滲透率較低的賽道。

2020年，位元組跳動推出“番茄暢聽”，佈局這一賽道；2021年，騰訊將酷我暢聽和懶人聽書合併為“懶人暢聽”，並將長音訊正式納入其音樂娛樂生態之中；網易雲音樂增加了有聲書和播客進口；B站收購了貓耳FM......

來源：網易雲音樂

線上音訊賽道競爭激烈且愈發擁擠，大廠可以憑藉資金上風和流量上風大舉侵入，可荔枝等專業音訊平臺卻很難邁向其他賽道，以多元化經營的形式獲得營收真個增長。

另據調研機構易觀釋出的《中國音訊行業產品洞察分析2022》顯示，自2021年3月以來，海內線上音訊市場MAU不亂在3億左右，增長能力已接近天花板，市場競爭激烈，拉新本錢高；而與閱讀、影片、遊戲等其他泛娛樂領域比擬，資本市場對線上音訊並不熱衷，這也成為該行業擴張難題的重要原因之一。

當然，在應用場景拓展方面，荔枝依然存在機會。目前，汽車進入智慧化時代，“萬物互聯”“車聯網”表現出巨大潛力。行車不能看影片，這是音訊企業佈局該場景的自然上風，聽覺、語音在汽車中有著巨大的應用空間。

據瞭解，目前荔枝已陸續與小鵬、小米、華為、高合等企業達成合作，上線車載音訊產品。場景的“破圈”給荔枝帶來了新的可能，但無論是任何場景，內容永遠都是根本。

在競爭日益激烈的眼下，身處二梯隊的荔枝，該如何實現內容和商業化的平衡？又該如何從“小眾”走向“大眾”，增加變現途徑的同時展現出強勁的未來？拭目以待。

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