業績大降，扣非淨利潤預虧27.35億！TCL該如何穿越週期？

來源：下飯影片 釋出時間：2023-02-02 11:51

從規律來看，面板行業和生豬養殖行業十分相似，但相比之下面板行業的競爭更加激烈，由於除了受到供應和需求的影響之外，面板行業還會受到技術革新的影響。當前，面板行業已經經歷了CRT、PDP、LCD、OLED四次技術革新，每一次技術革新都會有新的龍頭崛起。

最近的這一輪面板週期，最早可以追溯到5年前的2017年。

據媒體統計的資料顯示，自從2017年下半年開始，LCD面板市場便開始供過於求的情況，面板單價持續下跌，整個行業進入低谷期；以32英寸面板價格為例，其單價從2017年下半年最高的75美元跌至2019年底的30美元，價格直接腰斬。

在這一時期，因為虧損不斷擴大，像松下、三星和LG等國外面板巨頭接踵選擇退出，而後發的中國大陸面板廠商卻在政策和資金支援下選擇逆勢擴張。據統計，2017-2020年中國大陸均勻每年有兩條以上的新產線投產，主要為京東方武漢產線和TCL華星T6、T7等。

跟著海內面板企業不斷壯大，韓國《中央日報》在一篇報道中坦言，LCD已進入“中國時代”。

不外，2020年新冠疫情的泛起，讓“價格戰”打得正酣的面板行業忽然迎來了春天。跟著線上教育、居家辦公等場景的泛起，PC和電視的出貨量被迅速推高，而這又影響了面板的需求，再加上受到了供應鏈短缺的影響，面板價格開始大幅上漲，整個行業忽然迎來了“週期反轉”。

仍是以32英寸LCD面板價格為例，根據媒體統計的資料顯示，32英寸LCD面板的價格從2020年3月的37美元/張暴漲至2021年3月的75美元/張，漲幅達到102.7%；統一時期，50和55英寸面板的價格漲幅也分別高達97.8%和79.3%。

而作為海內面板行業龍頭TCL，恰是在“週期反轉”這個大背景下實現了“躍進”。

從財報資料來看，2020年TCL實現營收763.8億，同比增長2.33%；實現淨利潤為43.88億，同比大幅增長67.63%。不外，合法大家認為已經成為了國際面板龍頭的TCL可以不再受面板週期影響的時候，不經意間，TCL卻又掉入了新一輪的面板週期之中。

業績大降，再次“掉入”週期之中

回溯歷史，作為海內面板“雙雄”之一的TCL，實在並非以面板業務起家。

1981年，惠州“TTK 家庭電器有限公司”創立，當時主要模仿日本的"TDK"做家用磁帶，這是當時中國最早的 12 家中外合資企業之一，也是如今TCL團體的前身。

1985年，TTK與香港長城電子合資成立TCL做電話，電話機讓TCL一戰成名，憑藉著對通訊市場的理解和快速反應，TCL的電話機業務在20世紀80年代末達到了巔峰，1989年TCL的電話機業務衝到了全國第一，而帶領TCL走上巔峰的恰是如今公司的董事長——李東生。

1992年，TCL轉變方向決定進軍彩電行業，並在當年研製出產出TCL王牌大螢幕彩電；而後，TCL又低成本地收購了香港陸氏、河南美樂、陝西彩虹、內蒙彩虹等多家彩電公司，規模不斷擴大，終極在2001年登上了彩電業的“王座”，成為了海內彩電行業的龍頭。

固然成為了彩電行業的龍頭，但TCL也遭遇“缺芯少屏”這個題目，而且因為液晶顯示面板被國外壟斷，導致電視機的面板佔到了總成本的70%以上，TCL實際上是在為外國的面板企業打工；後來，跟著液晶電視逐漸成為市場主流，不甘願為面板廠商打工的TCL，將面板業務作為戰略重點，2009年公司成立華星光電技術有限公司，開始正式進軍LCD 面板領域。

在經由多年的大手筆投入之後，華星光電逐漸成長為海內面板巨頭。據媒體統計，在2019年的時候，華星光電的55寸電視面板出貨量已經達到全球第一，65寸和32寸電競領域則排名第三，實力可見一斑，再加上2017年～2020年多家國際面板巨頭公佈退出LCD領域，TCL憑藉著華星光電逐漸躍升為全球面板的龍頭。

不外，作為行業龍頭的TCL,卻仍是逃不出面板週期的輪迴。

自2021年中期以來，跟著產能的不斷擴大，疊加終端消費需求飽和、疫情紅利消退，面板價格泛起結構性調整，電視、IT類LCD面板產品價格泛起不同程度下跌；而到了2022年，受到俄烏衝突、全球通脹高企、海內疫情反覆等因素的影響，消費電子需求進一步被按捺，面板價格繼承下行，在2022年7月底甚至跌破了本錢線。

而TCL也受到了面板價格大幅下行的影響。根據其在2023年1月19日釋出的年報預報顯示，2022年全年，TCL實現營收為1670億元-1696億元，同比去年上升2%-4%；實現淨利潤為2.55億元-3.58億元，同比去年大幅下降96%-97%；實現扣非淨利潤為淨虧損26.32億元-27.35億元，和去年同期相比由盈轉虧。

很顯然，在此前藉助上升週期崛起的TCL,如今卻又掉入了下行週期之中。

光伏能成為“救命稻草”嗎？

受制於面板週期的影響，對於TCL來說，尋找新的增長曲線至關重要。

2020年，TCL斥資百億收購中環團體100%的股份，並透過中環團體持有其下屬核心標的中環股份27.23%的股份，如今中環股份已經打上了TCL的標籤，改名成了“TCL中環“。

據介紹，TCL中環的前身為天津半導體材料廠，成立於1958年，1981年正式進軍光伏工業，是中國最早的光伏企業之一。目前公司的產品主要為光伏產業鏈中游的矽片和元件，2021年二者的營收佔比分別為77.36%、14.89%，2021年營收達到411億。

受益於新能源光伏業務持續高景氣度，自從2020年第四季度並表以來，TCL中環對TCL科技的收入和利潤貢獻了重要的增量，根據年報預報顯示，TCL中環在2022年預計實現淨利潤66億元至71億元，較上年同期增長63.8%至76.2%。

2022年，海內明確提出2030年“碳達峰”與2060年“碳中和”目標，從表面來看，光伏行業遠景無量，而這或許也是TCL選擇斥資百億收購中環團體的原因。不外，跟著如今光伏行業競爭不斷加劇，TCL的這個選擇實在並沒有看上去那麼夸姣。

目前，TCL中環的主要產品為“夸父”系列G12矽片，較此前的M6矽片表面積晉升了61%；根據財報資料顯示，2021年中環的矽片產能為88GW，其中M12矽片產能62GW，M12矽片的產能佔比接近70%。

固然TCL中環的M12矽片從理論上來說要比隆基股份的M6矽片在轉化效率上具有上風，但在去年6月，隆基在M6全尺寸單晶矽片上實現26.50%的轉換效率，再次重新整理了HJT電池效率世界紀錄，這無疑讓領先了一代的M12矽片顯得有點尷尬。

此外，光伏價格快速下行，對於TCL中環同樣也是一個不小的影響。根據PV InfoLink的資料顯示，截至2022年12月28日，多晶矽緻密料最低價跌至185元/千克，而在2022年11月，其價格仍在300元/千克左右，換而言之，多晶矽價格已經呈現斷崖式下跌。

光伏作為一個相稱成熟的工業，固然遠景十分廣闊，但面臨的競爭也非常大，再疊加有可能泛起的“價格戰”，TCL中環同樣也面臨著很大的挑戰。

從種種跡象來看，TCL一方面受制於面板週期，而在新進入的光伏行業也並沒有那麼樂觀。光伏目前還不是TCL的“救命稻草”，若想走出困境，TCL要做的還有許多。