國美否認“破產清算”！黃光裕多次減持，“18個月復活”成空口說

來源：會笑的青豆 釋出時間：2022-12-02 09:51

而在這條微博下方，還不斷有網友留言追問：發工資了嗎？

黃光裕多次減持

天眼查App顯示，近日，國美控股集團有限公司新增股權凍結資訊，股權被執行企業為成都力鼎銀科股權投資基金中央（有限合夥），凍結數額為367萬人民幣，凍結日期自2022年11月24日至2025年11月23日，執行法院為杭州市蕭山區人民法院。

風險資訊顯示，國美控股還存在1條被執行人資訊，被執行金額超2.1億。

另據《國際金融報》記者在雪球上查詢到的資訊，最初發布動靜的中城院要案中央系中城百億工業資訊科技研究院直屬從事重大疑難複雜案件論證和研究的機構。

根據我國現行《企業破產法》第二條和第七條劃定，企業不能了債到期債務且顯著缺乏了債能力，債權人有權向人民法院申請對其破產清算。

北京雲嘉律師事務所律師趙佔領告訴記者，破產了債順序為：

（1）破產企業所欠職工工資和勞動保險費用；

（2）破產企業所欠稅款；

（3）破產債權。

趙佔領表示，破產財產依了債順序一一分配，前一順序債權全部了債之前，後面順序的債權不予分配。破產財產不足了債統一順序債權的，按照比例分配。有的破產債權順序在先，好比有典質的債權。供應商的債權屬於普通債權，應在上述前兩項和優先債權獲得了債之後，再按比例了債。

假如事實正如中城院要案中央所描述，國美接下來將面臨什麼？

趙佔領稱，國美零售此後要向法院提交證據，好比審計報告等，證實自身並非資不抵債，不符合破產的前提。當然，法院一般會指定舉證期限。

而對於國美零售目前的狀況，家電行業資深觀察人士劉步塵在和記者的交流中很是感觸：“包括髮力直播在內，國美各種應對危機的措施，都難以從根本上改變其下行軌跡。就以直播為例，不是說國美不可以做直播帶貨，但直播流量從哪裡來？沒有流量的直播又有什麼意義？”

劉步塵指出，國美零售目前最大的威脅是基本上沒有現金流，年內到期的應付債務遠高於其營收規模，還賬的錢從何而來是燃眉困難。“黃光裕把國美持續經營下去的決心信念已經基本上沒有了，假如有，也不會多次低位減持股票”。

港交所檔案顯示，11月14日，國美大股東黃光裕以每股0.1381港元的均價，出售了5億股公司港股，套現約6905萬港元，持股比例從39.19%降至37.79%。

今年以來，大股東黃光裕夫婦已有多次減持。

劉步塵以為，現在黃光裕的策略是“丟國美保自己”，即其已在預備國美的破產清算。作為一家有限責任公司，國美的破產清算，可以為黃光裕構築一道防火牆，從而最大限度地保住其個人資產。究竟，國美的持續下行，只會將其個人資產一點點耗盡，這是黃光裕最不想看到的。因此，國美破產清算，對黃光裕個人而言是件好事。

“18個月復活”成空口說

說好的18個月挽救國美呢？

對於黃光裕曾經的豪言壯語，多位業內人士都向記者表達了相似的困惑。

黃光裕重歸後，一度幹勁十足，豪言不斷，外界也一致看好。

2021年2月18日，黃光裕釋出“拼搏奮進，再攀高峰”的內部講話，提出“力爭在未來18個月時間內恢復原有市場地位”的目標。

同年4月7日，國美零售全球投資人電話會議在北京召開，這是黃光裕迴歸國美后首次公然出席會議，備受市場投資者關注。也恰是這次會議表露了國美2020年整體業績、2021年“家·生活”戰略，以及“18個月”的目標。

國美零售首席財務官方巍在會上分別針對線上線下平臺及供應鏈平臺發展“如何達成18個月的目標業績”，提到了多個樞紐資料。

在供應鏈方面，國美將主力打造家電、食物酒水、衣飾鞋包、家居家裝、日用百貨、母嬰玩具、美妝個護六大類目商品採購平臺，力爭在18個月後，SKU數目突破50萬（家電類從3W拓展到10W，非家電從7W拓展到40W）。供應鏈平臺透過實現供應鏈全渠道輸出，18個月將形成2000億規模，目標3000億，未來五年形成萬億規模的供應鏈體系。

線下門店方面，將國美電器的門店以自營及加盟形式，透過網格化進行規劃，實現數目擴張至6000家，線下向線上導流，實現月活1億以上。

對於上述目標，彼時的國美高層信心十足，方巍曾表示：“自2021年開年以來，從經營情況來看，無論電器銷售仍是整個線上線下多平臺、多品類的GMV和日活增長，都是比較可喜的，我們相信這種可喜的態勢是可持續的。”

然而，對於黃光裕的“一頓操縱猛如虎”，市場直接“用腳投票”，從他迴歸時算起，國美股價在一度達到多年高位2.55港元/股後，又一路下跌，直到如今的0.198港元/股。

經營策略致敗局

一位業內人士向記者坦言，無論是國美APP改名“真快樂”，搞“折上折”，仍是“梳妝家”，黃光裕做了不少努力。然而，“真快樂”沒能快樂起來，等來的是裁員、業績大幅調整的動靜，“折上折”“梳妝家”也沒能在市場上攪出什麼水花。

“國美想用‘折上折’重啟流量，也是花招盡出。但這些‘促銷’也只能形成暫時的流量熱度，卻難以形成黏性。這樣的護城河實在是很不不亂的，甚至是需要大量資金去補貼來搶佔短暫的流量上風，卻很難長期保持。除非有一批自身生態鏈上的獨佔品類和品牌，否則，這樣的導購模式，要麼只是給別人做嫁衣，要麼就是搬起石頭砸自己的腳。”產經時評人張書樂在接受記者採訪時亦如是評價。

在業界看來，國美零售在電商方面的經營策略上始終扭捏。

2003年，國美上線電商，至2006年開始大規模涉足電商領域；

2008年到2012年，跟著黃光裕失事，國美開始走下坡路；

2012年，國美斥資收購庫巴網，涉足家電電商；

2016年，國美電商轉型，向家生活的家庭整體解決方案、聰明家庭解決方案等新業務模式發展；

2018年，國美運營社交電商“美店”；

2021年，國美又公佈開啟娛樂化戰略，上線“真快樂”。

網經社電子商務研究中央網路零售部主任、高階分析師莫岱青表示，縱觀國美近二十年的電商曆程，可以發現國美在電商的經營策略上舉棋不定、涉足過家電、社交電商、聰明家庭、娛樂等，但目標太過繁雜，“真快樂”竟然想同時對標拼多多、京東、淘寶、小紅書、抖音、快手等，一時難以取得成績。加上國美電商的名稱頻繁變換，不能形成有效的辨識度。另外，國美也“腳踩多隻船”，先後入駐拼多多和京東，均未達預期。時常變換的戰略讓國美疲於應對，始終無法形成自身的上風。

2021年，國美零售實現營收464.84億元，同比增長5.36%。歸母淨虧損為44.02億元，虧損同比下降37.06%。2022年上半年，國美實現營收121.09億元，同比下降53.46%；歸屬母公司淨虧損29.66億元，虧損同比擴大50.24%。

10月21日，國美零售還發布盈利預警公告稱，今年前三季度累計銷售收入同比將下滑約55%至60%之間，2022年全年業績將較去年泛起大幅下滑。

10月28日，國美零售釋出的盈利預警增補公告顯示，2022年全年歸屬於母公司擁有者應占經營虧損將比去年同期擴大35%至65%之間。截至2022年9月30日，團體逾期貸款約為30億元。

而在過去五年中，國美已經虧損超190億元。

莫岱青表示，國美一方面面臨著長期虧損和償付債務的壓力，另一方面與其他電商平臺阿里、京東、拼多多在使用者規模、戰略規劃、組織結構、技術實力上存在很大差距，此外還要面對其他後起之秀。八方受敵下，儘管國美不斷調整戰略，但收效甚微，翻身的機會也微乎其微。

網經社電子商務研究中央歷年釋出的《中國網路零售市場資料監測呈文》亦顯示，2013年至2019年，國美零售市場份額始終徘徊，依次為0.4%、1.7%、1.6%、1.8%、1.65%、跌出前十、1.73%。這樣的市場份額，在海內電商格式中幾乎沒有“存在感”。2020年到2022年，國美電商依舊未有起色。

網經社電子商務研究中央特約研究員、鮑姆企業治理諮詢有限公司董事長鮑躍忠以為，國美電商一直沒做起來的原因有許多，最主要的原因還出在公司內部。黃光裕的離開給國美帶來較大波動，而等他迴歸後，零售市場已經變天，他對國美復甦所產生的影響相稱有限。

記者 蔣佩芳

編纂 趙曉飛

責任編輯 孫霄